델타 헤지 펀드 스톡 옵션

델타 헤지 펀드 스톡 옵션
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델타 헤지스 선물 거래 방법
옵션에서 짧은 포지션을 헤지하는 델타 이론은 주식 및 현금의 거래를 기반으로합니다. 즉 옵션 프리미엄을 얻고 주식 및 현금으로 포지션을 취합니다.
고전적인 무재해 차용 이론에서 나는 옵션이 짧고, 프리미엄을 얻고, 주식으로 구조를 헤지하는 경우 다음을 갖는다 : $$ marketvalue (주식 거래) + premium received = 시장 가치 (옵션) $$ ~ $$ marketvalue (주식 거래) = marketvalue (옵션) - 프리미엄은 $ 0을 받고 제로 금리라고 가정합니다.
따라서 내가 축소하지 않은 옵션을 델타 헤매면, 내가받지 못한 보험료는, 그 관계는 방정식의 왼쪽 편과 같아야한다.
"옵션 지불금 생성"을 원할 경우, 나는 기초를 교환합니다 :
$$ marketvalue (주식 거래) = marketvalue (옵션) - 프리미엄받은 $$
만약 선물로 이것을한다면, 모든 비용은 선물 가격 책정 및 증거금 지불에 포함되어야합니다.
요약하면 실제로 거래하지 않고 옵션을 복제하면 보험료를 "마이너스"로 복제합니다. 나는 보수보다 적을 것이다. 이 올바른지?
선물로 위험 회피를한다면 어떻게됩니까? 그렇다면 마진 계좌를 제외하고는 현금이 필요하지 않습니다.
다르게 질문하기 : 만약 선물이나 전화로 선물을 복제하면 돈에서 돈을 벌 수 있습니까? 분명히 아닙니다 : 옵션 보험료를 놓치게됩니다. 또한 헤징 오류 및 추가 위험 (기본 위험)이 있습니다.
제가 놓친 것이 있습니까? 프리미엄과 헤징 오류가 유일한 차이점입니까?
선물과 롤 비용이 누락되었습니다. 선물은 만료되고 새로운 만기로 전환해야합니다. 기준은 정적이 아니며 특정 기초 및 계약에 따라 상당히 다를 수 있습니다. 퀀트는 이것을 이해하기가 힘들지만 기초가 항상 정량화되지는 않습니다 : 그것은 수요와 공급의 변화로 인해 완전히 달라질 수 있습니다. 그것들은 당신이 확실히 놓치고있는 것들입니다. 나는 차례로 더 많은 것을 놓칠지도 모르지만 그 두 사람은 바로 떠오른다.
그러나 더 중요한 것은, 당신이 옵션 가격 책정 및 헤지 이론의 최상단에 정말로 있지 않다는 질문에 어떻게 대답했는지 느낍니다. 옵션 노출의 일부를 헤지하기 위해서는 특정 부분에 대해 헤지 펀드를 통해 노출시키고 싶지 않은 부분을 완전히 이해해야합니다. 또한 대부분의 모든 그리스가 동적이라는 것을 이해해야합니다. 즉, 얼마나 자주 그리고 얼마나 자주 얼마나 자주 다시 헤징을해야 하는지를 이해해야합니다. Taleb의 "Dynamic Hedging"을 통해 독서의 시간을 보시는 것이 좋습니다. 실용적인 관점에서 헤징을 설명하기 때문입니다.
편집 : 선물 옵션에 대한 복제 접근 방식을 제공하기위한 요청 별 링크 :
여기에 기초 위험을 다루는 방법을 보여주는 흥미로운 논문이 있습니다.
Black-Scholes 세계에서 설정을 구현했습니다 ($ r = 0 $ 설정). 대답은 '예'입니다.
제가 델타에 따라 주식에서 직책을 맡는다면, 결과는 (평균적으로뿐만 아니라 각 실현에서, 경로별로) 옵션 지불에서 옵션 프리미엄을 공제 한 것입니다. 즉, 옵션이 만기가되면 (pay-off가 0), 헤징의 결과는 옵션 프리미엄의 음수로 주어집니다. "수식"에서 이것은 $$ market \ value (stock \ trading) = market \ value (option) - premium \ received $$입니다.
$$ market \ value (stock \ trading) = - 프리미엄 \받은 $$
이상적인 환경에서, 무역은 돈을 잃는다. 이것은 연속 헤지, 기초 위험 없음, 콘탱고 (contango) 또는 정보 센터 (clearinghouse) 우려가없는 거래 비용이없는 비현실적인 환경에서의 이론적 인 해답이다. 현실적인 상황에서 무역은 더 많은 돈을 잃는다. 그러나 적어도 "완벽한 세계"의 환경은 지금 나에게 분명합니다.

일반적인 델타 헤징 전략은 무엇입니까?
델타라는 용어는 해당 옵션의 가격 변동과 비교하여 기본 주식 또는 ETF (exchange-traded fund)의 가격 변동을 나타냅니다. 델타 헤징 전략은 주식 또는 옵션에서의 포지셔닝의 방향성 위험을 줄이기 위해 노력합니다.
델타 헤징의 가장 기본적인 유형은 옵션을 구매하거나 판매하는 투자자를 포함하며, 동등한 금액의 주식 또는 ETF 주식을 매매함으로써 델타 리스크를 상쇄합니다. 투자자는 델타 헤징 전략을 사용하여 옵션 또는 기본 주식에서 이동 위험을 상쇄 할 수 있습니다. 더 진보 된 옵션 전략은 델타 중립적 인 거래 전략을 사용하여 변동성을 교역하려고합니다.
델타 위험을 상쇄.
S & P 500 지수를 추적하는 ETF 인 SPY가 주당 205 달러로 거래되고 있다고 가정합니다. 투자자는 208 달러의 가격으로 콜 옵션을 구입합니다. 해당 통화 옵션의 델타 강도를 0.4라고 가정합니다. 각 옵션은 기본 주식 또는 ETF 100 주에 해당합니다. 투자자는 통화 옵션의 델타를 상쇄하기 위해 SPY의 40 주를 판매 할 수 있습니다. SPY의 가격이 하락하면 투자자는 판매 된 주식으로 보호받습니다. 투자자는 SPY 가격의 사소한 변화로 인해 영향을받지 않는 델타 중립적 지위를 가지고 있습니다.
기본 주식 또는 ETF의 가격이 변동함에 따라 전체 포지션의 델타가 이동합니다. 투자자가 델타 중립적 지위를 유지하기를 원하면 그는 정기적으로 지위를 조정해야합니다. 이를 수행하는 단점은 결국 전략의 수익성에 영향을 미치는 커미션과 비용입니다.

델타 헤징.
'델타 헤징'이란 무엇입니까?
델타 헤징은 장단점을 상쇄하여 기본 자산의 가격 변동과 관련된 위험을 줄이거 나 헤지하기위한 옵션 전략입니다. 예를 들어, 긴 통화 위치는 기본 주식을 단락시킴으로써 델타 헤지가 될 수 있습니다. 이 전략은 기본 보안의 가격 변동으로 인한 프리미엄 또는 옵션 가격의 변화를 기반으로합니다.
탈주 '델타 헤징'
헤지 비율이 높은 옵션은 일반적으로 쓰기보다는 구매하는 것이 더 유리합니다. 기본 가격과 해당하는 시간 가치 침식 비율에 비해 비율 이동이 클수록 레버리지가 커지기 때문입니다. 헤지 비율이 낮은 옵션에 대해서는 그 반대입니다.
옵션으로 델타 헤징.
옵션 위치는 델타가 중립 위치를 유지하기 위해 현재 옵션 위치와 반대 인 델타 옵션과 함께 헤지 될 수 있습니다. 델타 중립 위치는 전체 델타가 0 인 항목으로 기본 자산과 관련하여 옵션의 가격 변동을 최소화합니다. 예를 들어, 투자자가 0.50의 델타를 가진 하나의 콜 옵션을 보유하고 있다고 가정하면, 그 옵션은 현금으로보고 델타 중립 위치를 유지하기를 원할 것입니다. 투자자는 델타가 -0.50 인 at-the-money 풋 옵션을 구매하여 포지티브 델타를 상쇄 할 수 있습니다. 포지티브 델타를 오프셋하면 델타가 0이됩니다.
델타 헤징
옵션 포지션은 기본 주식의 주식을 사용하여 델타 헤지가 될 수도 있습니다. 기본 주식의 한 주식은 주식의 $ 1 변경으로 $ 1만큼 가치가 변하기 때문에 델타가 1입니다. 예를 들어, 투자자는 0.75 또는 75의 옵션을 가진 주식에 긴 하나의 통화 옵션이 있다고 가정하십시오. 옵션은 100의 배수를 갖기 때문에 투자자는 기본 주식의 75 주를 단락함으로써 통화 옵션을 헤지 할 수 있습니다. 반대로, 투자자가 델타가 -0.75 또는 -75 인 주식에 긴 하나의 Put 옵션이 있다고 가정합니다. 투자자는 기본 주식의 75 주를 구매하여 델타 중립적 지위를 유지합니다.

델타 헤징 옵션.
옵션으로 델타 헤지하는 법.
가장 단순한 델타 헤지 (delta hedge)는 기초를 거래하는 것입니다. 그 밑에는 델타 1 (또는 100 %)이 있다는 것을 기억하십시오. 당신이 장기간 (아마 일부 주식 또는 ETF 또는 일부 상품 선물) 오랫동안 당신의 델타는 당신이 긴 주식의 양일뿐입니다. 그리고 가능한 가장 간단한 델타 헤지 펀드는 당신의 longs의 일부 또는 전부를 매각하는 것입니다. 그러나 옵션을 사용하여 델타 헤지 할 수도 있습니다. 옵션을 사용하여 헤지하는 가장 큰 이점은 원하는 포트폴리오에 맞게보다 흥미로운 헤지 결과를 생성 할 수 있다는 것입니다.
그러면 옵션을 사용하여 헤지를 어떻게 헤쳐 나갈 수 있습니까? 기본적으로 다시 돌아가 보겠습니다. 통화에는 양수 델타가 있고 풋에는 음수 델타가 있습니다. 기본 제품의 가격이 상승하면 통화 가치가 높아져 통화 품질이 떨어집니다. 이제는 옵션을 헤지하기 위해 거래가 필요할 때 우리의 옵션에서 p & l을 빼고 기본 포트폴리오의 p & l과 반대가되도록 거래해야합니다. 결국 헤지의 본질입니다! 그래서 우리가 오랫동안 근원적 인 것이라면, 옵션 델타 헤지 (hedge)는 전화를하거나 팔팔을 사거나 둘의 조합을 포함 할 것입니다. 기본 가격이 하락하면 짧은 전화 / 긴 풋은 우리에게 돈을 돌려 줄 것입니다. 이 Volcube 교육 비디오에서 델타 헤지 (delta hedge)를 실행하는 방법을 배울 수 있습니다.
델타 헤지에 옵션을 사용하는 이유는 무엇입니까?
옵션이있는 델타 헤징은 생성 할 수있는 결과 범위에 대해 훨씬 더 큰 범위를 제공합니다. 우리는 한 회사에서 오랫동안 주식을 공유하고 있다고합시다. 우리가 주식이 중기 적으로 좋은 투자라고 생각한다고 가정하자. 그러나 우리는 다가오는 수익 전화에 대해 우려하고있다. 어쩌면 지난 분기의 실적이 비참하고 주식이 급격히 떨어질 것이라는 소문이 돌았을 것입니다. 우리가 다음과 같이 생각한다고 가정 해보십시오.
일반적으로 우리는 주식을 오래 머무르고 싶습니다. 우리는 수익 전화 후에 주식이 하락할 가능성이 있다고 생각합니다. 우리는 수입이 두려운 경우, 그리고 우리가 정말로 아래의 가격이있다면 주식이 폭락 할 가능성은 희박하다고 생각합니다 더 이상 주식을 소유하지 않을 것입니다.
이것은 계획하기에는 꽤 복잡한 시나리오처럼 보일지 모르나 실제로는 간단합니다. 우리는 주식을 소유하고 싶지만 이익이 끔찍하고 주식이 진짜로 탱크라면, 우리가 손해를 보전하고 손실을 감수하기위한 가격이 있습니다. 주식이 조금 떨어지면, 이것에 대해 약간의 보호를받는 것이 좋을 것입니다.
기초를 거래하는 것만으로이 위험을 헤지하는 것은 실제로 가능하지 않습니다. 당신은 주식의 일부 또는 전부를 판매합니다. 그건 당신이 선호하는 보수를 복제하지 않을 것입니다. 대신 옵션을 사용하여보다 맞춤화 된 헤지 전략을 수립 할 수 있습니다. 그리고 그것은 엄청나게 복잡 할 필요는 없습니다. 예를 들어, 우리는 일부 out-of-the-money 풋 옵션을 살 수 있습니다. 앞으로 몇 주 내에 만료되는 10 % 델타가있는 일부 퍼트를 발견했다고 가정 해 보겠습니다. 우리가 이러한 풋의 일부를 사면, 우리는 선호도와 일치하는 시나리오를 만들 수 있습니다. 주가가 상승하면 주식에 대해 동일한 이익을 얻지 만, 헤지 펀드에 소비 한 돈의 일부 또는 전부를 잃을 수 있습니다. 좋습니다. 헤지의 비용입니다. 주가가 조금 떨어지면 우리의 가치가 상승하고 긴 주식에 대한 손실을 보상해야합니다. 그리고 주식이 실제로 침대에서 떨어지면, 일단 우리가 풋 스트라이크를 치면 우리의 손실은 끝납니다. 주식이 풋 스트라이크 아래로 떨어지면 우리는 단순히 풋 매도를 행사할 수 있으며, 따라서 주식을 파업 가격으로 팔 수 있습니다. 이것은 기본 조건을 달성하지 못하는 방식으로 우리의 초기 선호를 잘 일치시킵니다.
생각할 몇 가지 위험.
이는 옵션이 기본보다 다소 복잡하기 때문에 다른 시나리오에 대해보다 흥미로운 결과 프로파일을 생성 할 수 있기 때문입니다. 그러나 이것은 또한 델타 헤지 옵션을 사용할 때 고려해야 할 추가 위험을 초래합니다.
주요 위험은 만기 전 옵션의 가치가 근본적인 가격뿐만 아니라 몇 가지 요소의 영향을받습니다. 예를 들어, 묵시적인 변동성은 옵션 가치의 중요한 요소이며 묵시적 변동성의 변화는 그 가치에 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 기초가 가격이 떨어지고 풋의 가치가 오히려 떨어지는 것이 가능합니다. 또 다른 요소는 시간입니다. 시간은 옵션 값에 영향을 미치고 통과 할 때 값이 떨어질 수 있습니다. volcube의 참고 자료 섹션에서 이러한 요소에 대해 더 많이 배울 수있다.
그러나 만료시 옵션 값은 모두 기본 가격에 관한 것입니다. 따라서 옵션이 만료 될 때까지 옵션 델타 헤지를 유지하려는 경우 옵션의 파업을 피벗 포인트로 사용하기 만하면됩니다. 기한이 만료되면 옵션은 가치가 없거나 파업과 기본 가격의 차이가없는 경우 가치가 없습니다. 이러한 관점에서 옵션을 사용한 델타 헤징은 매우 간단합니다. 만료되기 며칠 전과 일주일에 상황이 약간 더 복잡합니다.
세계의 선도적 인 옵션 트레이딩 시뮬레이터 Volcube를 통해 일반적으로 델타 헤징과 옵션 트레이딩에 대해 더 많은 것을 배울 수 있습니다. 오늘 무료 평가판을 시작하는 것이 어떻습니까?